Les équipes de basket-ball universitaires ne gagnent pas parce qu'elles sont les meilleures, elles gagnent parce qu'elles trouvent des moyens de survivre. C'est ça, l'investissement à long terme.

Nous nous penchons sur le risque de défaillance, l’un des principaux défis en matière de placements dans les titres de créance. Nous explorons les données qui sous-tendent ce risque, les tendances actuelles, la rémunération et l’approche de Mawer à l’égard de la gestion des risques.

La semaine dernière, la publication soudaine d'une start-up chinoise spécialisée dans l'IA a ébranlé les marchés. DeepSeek, un nouveau grand modèle de langage (LLM), a démontré des performances comparables à celles du ChatGPT d'OpenAI, tout en réduisant considérablement les coûts de calcul et d'énergie grâce à une conception et à des optimisations innovantes. Cette nouvelle a le potentiel de bouleverser les récits actuels sur l'IA et l'écosystème technologique qui l'entoure et qui a été le moteur des marchés financiers au cours de ce cycle.

Dans cet article, nous allons parler de la structure des instruments AT1, de leur évolution (dont leur utilisation à l’échelle mondiale), de leurs évaluations et de leur utilisation potentielle au sein d’un portefeuille de titres de créance bien structuré.

À de nombreux égards, les placements s’apparentent à la méthode de la navigation à l’estime. Les eaux des marchés sont houleuses et imprévisibles. À l’instar des marins, les investisseurs sont en proie à des renseignements incomplets, à des changements de cap imprévus et à la constante possibilité de dévier largement de leur trajectoire. Le courant — c.-à-d. le momentum — peut être puissant. Les investisseurs doivent donc « naviguer à l’estime » les ratios C.-B., les ratios VE-BAIIA, les bénéfices prévisionnels, les indicateurs économiques précurseurs et les modèles d’actualisation des bénéfices.

L’article qui suit illustre plusieurs suggestions et outils que les investisseurs peuvent intégrer à leurs processus pour braver les eaux houleuses et imprévisibles des placements à long terme.

Les écarts des titres à rendement élevé continuent de se resserrer. Vu que les primes de risque diminuent, et que les conditions économiques et politiques semblent être propices aux obligations de sociétés en général, c’est tentant de se tourner vers le marché des titres de créance, en quête de rendement. Comme le mentionne Howard Marks, d’Oaktree, le rendement total (rendement de l’indice cible plus prime de risque) des titres à rendement élevé se chiffre à 7,0 %,  ce qui n’est certainement pas de refus. Qu’est-ce qui pourrait mal tourner?

Au moment de la rédaction de cet article, Boeing n'avait pas encore déposé son prospectus de base de 25 milliards de dollars et l'entreprise était candidate à une rétrogradation à haut rendement (HY) chez Moody's et S&P, ce qui la qualifierait d'« ange déchu ». Le terme « ange déchu » est souvent associé à son opposé, une « étoile montante ». Nous avons décidé qu'il serait intéressant de souligner l'importance et l'impact d'un « Fallen Angel » sur le marché IG et, plus important encore, sur le marché des obligations HY ou « Junk ».

Bien que les spéculateurs s'agitent face à la cacophonie des campagnes politiques et des prévisions électorales, les investisseurs avisés reconnaissent que les répercussions réelles des élections sur les marchés financiers ont surtout un effet à court terme qui n’a rien à voir avec les stratégies financières à long terme.

Si le crédit privé existe en tant que classe d’actifs investissables depuis vingt ans, il a connu une croissance explosive au cours des cinq dernières...

Dans la conjoncture actuelle, la plupart des investisseurs savent que les petites entreprises en phase de démarrage doivent réinvestir massivement dans leurs activités pour accélérer...  

Avant de démontrer le bien-fondé d'un placement dans les titres de moyennes capitalisations, il ne faut pas négliger les raisons pour lesquelles les investisseurs devraient...